近期公布的5月官方制造業(yè)采購經理人指數(shù)(PMI)大幅低于4月，只略高于50分界線，驗證經濟呈現(xiàn)快速下滑的趨勢。尤其令人擔心的是，產成品庫存指數(shù)大幅上升，顯示企業(yè)銷售不暢。而新訂單指數(shù)回落至50%以下，處于萎縮區(qū)間，預示未來經濟活動會更加低迷。加之早前公布的4月宏觀經濟數(shù)據(jù)全面下滑，顯示二季度經濟或將回落至7.5%以下。這種經濟下滑態(tài)勢無疑引出了兩個重要議題，即需不需要新一輪大規(guī)模的刺激計劃，以及需要什么樣的刺激計劃。

　　需不需要經濟刺激計劃？

　　5月29日，中國新華社發(fā)文表態(tài)“中國不會再推出大規(guī)模的刺激計劃以推動經濟高增長”。作為官方主要媒體之一，新華社的這一通告非同尋常。但實際情況恰恰相反，特別是自5月下旬溫家寶總理多個場合提到“要把穩(wěn)增長放在更加重要的位置”之后，推動節(jié)能消費補貼落實保障房專項資金、擴大營改增試點范圍、加大鐵路銀行授信、引導民間投資進入壟斷領域、允許中小企業(yè)發(fā)債融資等政策陸續(xù)推出，尤其是中國發(fā)改委一天之內審批了100多了項目，顯示刺激政策已然處于進行之中。

　　決策層為何明明在推動而加以否認？大概與四年前的金融危機以及應對危機推出的“四萬億”刺激政策有關。與這次相反，當時決策層在刺激政策并未推出之前，便率先傳遞出政策放松的信號，溫家寶總理更是強調“信心比黃金重要”。顯示當時由于雷曼倒閉，市場極度悲觀的情緒。而伴隨著政策的陸續(xù)落實，早前名為“四萬億”的刺激政策，最終投入甚至接近“十萬億”。這也導致了對早前“四萬億”經濟刺激計劃褒貶不一。贊成者認為，四萬億有利于幫助中國經濟走出低迷，率先實現(xiàn)復蘇；而質疑聲認為其是導致后來低效投資、資產泡沫，以及通脹上升的主要原因。

　　此次筆者感覺，決策層采取的策略是則是少說多做。當然，目前情況也有所不同。一方面，當前經濟形勢好于金融危機之時，如下數(shù)據(jù)可做具體說明：第一，2009年一季度GDP最低時放緩至6.1%。而當前經濟下滑除了外需放緩以外，很大程度上也是國內房地產政策與限制地方政府投資平臺等政策主動調控的結果；第二，今年4月出口同比增長下滑至4.9%，遠遠好于2009年5月的-26.3%；第三，4月工業(yè)增加值同比上漲9.3%，也好于2008年11月5.4%的最低點；第四，5月PMI為50.4%，仍好于2008年11月38.8%的最低點；第五，2008年出現(xiàn)了較為明顯的失業(yè)問題，而當前就業(yè)市場仍然運行良好。

　　另一方面，當前也具有一定的項目儲備。正如上面提到的，金融危機之時，為了刺激經濟，臨時審批了諸多項目。而今年恰逢“十二五”第二年，十二五規(guī)劃中每年的固定資產投資超過四萬億。去年由于通脹高企，為防止通脹，緊縮政策持續(xù)了較長時間，很多項目的審批與開工被拖延下來。因此此時推出的刺激計劃，并非新項目，只需加快已有儲備項目的審批和開工，就能達到較好效果�？偠�言之，諸多跡象顯示經濟刺激政策已在進行之中。

　　需要什么樣的刺激計劃？

　　接下來的問題是，如何刺激？首先，我認為，東方哲學中在增長中解決問題是值得肯定的。歐洲便是個例證。歐元區(qū)自債務危機出現(xiàn)以后，便一直致力于重塑財政框架，進行勞動力市場、福利制度等多項結構性改革。但過度緊縮的政策卻導致經濟不斷下滑，失業(yè)率屢創(chuàng)新高，并引發(fā)歐洲政局動蕩，多國支持緊縮的政黨紛紛下臺，希臘退出歐元區(qū)可能性加大等等。時至今日，歐洲領導人也不得不反思經濟增長與結構調整的關系。

　　當然，西方應對危機的哲學也有借鑒之處。特別是在知曉穩(wěn)增長的同時，更應該注重經濟結構調整，盡量避免“四萬億”刺激政策的弊病。我認為，高質量的刺激政策，不論是四萬億，抑或是更多，落實下來其實也并不困難，關鍵是找準方向。比如，十二五期間，如果能夠提高國企分紅，比如國企稅后上交紅利加大到20%，每年有接近4000億的空間以還富于民，五年就是2萬億；另外，中國儲戶由于長期負利率使得存款受到損失，如果能夠消除負利率，本輪刺激政策暫不考慮降息，居民部門一年也能增加利率收入幾千億。再有，當前民間借貸規(guī)模有三萬億，如果能促進民間資本進入壟斷行業(yè)，也將大有作為。當然，落實結構性減稅、支持保障房建設與剛性需求建、加大民生項目建設等，都可以起到支持經濟增長的效果。

　　未來中國面臨的外部環(huán)境可能更具有不確定性，比如再次出現(xiàn)類似于雷曼倒閉的事件——歐元區(qū)解體等，屆時中國經濟無疑將受到更大的沖擊。一旦如此，我們應該有所準備，做好又一輪更大規(guī)模經濟刺激政策的預案。但既便是這樣，能夠知曉穩(wěn)增長的同時，更加注重結構調整、注重民生投入以提高經濟增長的質量，便是積極有效的應對之法。